此轮煤价跌幅 有限

市场多空分歧较为明显，受发运倒挂、贸易风险上升影响，环渤海港口资源调入量仍未有明显提升，港口库存保持下行，在一定程度上支撑了港口煤价。但现阶段，终端维持观望，整体需求跟进不足，叠加产地市场逐渐下行和进口煤优势持续扩大影响，市场看空情绪也在升温。上周五开始，中低卡市场煤价格率先下跌，大集团外购价格同步下调;但受发运倒挂，叠加到港船增多、陆续有招标采购释放等因素影响，预计此轮煤价跌幅有限。

供应端方面，主产区天气转好，部分煤矿生产条件得到改善，供应小幅增加;但部分区域遭暴雨后正在缓慢恢复，有的露天矿生产受限，也有道路被冲毁，加之少数煤矿倒工作面或设备检修，产区整体供应偏紧，恢复仍需时日。需求端，因煤价持续上涨，终端采购意愿减弱;叠加环渤海港口交易冷清，观望情绪增强，下游需求明显走弱。产地市场供需两弱，部分库存偏高的煤矿开展降价促销，产地煤价稳中小幅回落。后期，随着供应的逐步恢复，煤价仍有走弱预期;但目前煤矿整体库存偏低，销售压力不大，预计煤价下跌空间有限。港口方面，“迎峰度夏”已经接近尾声，电厂日耗季节性下降预期增强，补库迫切性降低;且长协和进口煤性价比优势挤压市场煤空间，成交僵持。

我国华东、华南地区仍有大范围高温天气，电煤消费旺季特征明显，沿海八省电厂日耗虽未再次攀高，但仍保持在240-250万吨的高位水平，存煤可用天数在14天左右。随着现货价格的持续上涨，下游接货积极性下降;叠加北方强降雨天气，部分船舶在沿线港口避风，造成环渤海港口下锚船减少，库存有所回升。上周六开始，大量拉煤船舶陆续到达环渤海港口，港口发运加快，环渤海港口再次进入去库模式。在环渤海港口，除了少量刚需之外，大部分船舶均以采购、拉运长协为主，部分需求转向进口，市场贸易活跃度逐渐转弱。

上周五开始，随着下游采购的减少，部分贸易商着急抛货，煤价开始小幅回落。但受高成本支撑，叠加部分电厂仍有招标采购计划，且到了非电提前备料期，九月份冬储备也将展开，预计港口煤价跌幅有限。