库存迅速消耗过百万吨，煤价却跟跌22元/吨

北港今日煤价继续下调。9月2日北方港口具体煤价参考如下：

5500大卡：692元/吨(-3)

5000大卡：609元/吨(-3)

4500大卡：533元/吨(-3)

9月已经过去两天了。8月22日港口煤价开始下调，到今天已经连降了8天。单一品种煤价累计最高降幅22元/吨。

市场由旺转淡承接的有点突然。市场上利多的消息依然层出不穷，上游心理上还有一定的幻想空间，不少人都在寄希望于9月中下旬能够出手。而今天的市场情况也是颇具迷惑性。

其一，从库存来看，截止9月2日，北4港库存2247万吨，低于去年同期近100万吨。从8月22日港口煤价开始下降之后，库存其实也呈下行走势的，8天时间港口库存下降了90万吨。据我们了解这部分装船其实还是以长协拉运为主。

同时，下游方面，截止到9月2日，广州港煤炭库存260.3万吨，低于去年同期18.7万吨。沿江二港近期的煤炭库存降得也是有点快，从8月中旬开始，沿江8港库存从832万吨下降到了9月1日的697万吨，降幅达到135万吨。

其二，目前，已经进入“金九银十”的相对旺季，加上冬储预期支撑，10月份大秦线的秋检，以及这两天产地出现的短暂停产，不少贸易商认为“这还能跌到哪去?”

其三，从数据上来看，今年7月，我国全社会用电量首次突破万亿大关，达到1.02万亿千瓦时，刷新单月用电纪录。7月份火力发电占比达到65%。纵然主要原因是高温天气带来的居民生活用电的增加，但是7月份的工业用电也表现亮眼，7月增速环比提高了1.5%，同比增长4.7%。当月工业用电量占全社会用电量的58%。新能源整车制造尤为亮眼，用电量同比增长25.7%。

其四，因新疆运输旺季到来，疆煤外运铁路运费下浮政策自9月伊始也出现了调整，对议价下浮进行上调，运输成本增加了13—34元/吨不等。疆煤外运成本增加。

这些因素让市场仿佛还是能看到一点希望的。但是，印尼能源与矿产资源部发布了2025年9月上半月印尼动力煤参考价，各品种煤价格较8月下半月价格多数下调，中低卡煤价降幅较大，最高降幅1.4美元/吨。进口煤又香了!

水电也开始修复了。今年4—7月，作为新能源的主力军，我国水电其实表现并不好，一直呈下滑局面，同比降幅分别为6.5%、14.3%、4%、9.8%。8月中下旬开始，三峡水库水位较去年开始增加，预计接下来水电开始好转。

纵然，这些消息让市场看得扑朔迷离，但是下游疲弱的需求仍然是眼前不争的事实。