季节性淡季来临，9月动力煤价格是涨还是跌?

随着夏季的过去，尽管部分地区秋老虎的威力仍存，但一年一度的迎峰度夏已经基本结束，进入9月份后，动力煤市场即将迎来季节性淡季，需求也将进一步回落，那么价格何去何从?

| 供应端

就当前来看，动力煤市场呈现较为明显的“供应宽松、需求转淡”特征。尽管安全、环保检查力度偏强，超产核查震慑仍存，叠加阅兵活动影响，月初乃至上旬，“保安全”将是重中之重，部分地区供应或存在阶段性受限的情况。

但主产地煤矿产能利用率整体偏高，重大活动结束后，叠加北方地区降水的进一步减弱，预计供应端将有较为明显的增加，至少将明显好于7、8月份。

与此同时，进口煤价格优势下，补充效果也将继续显现，存在改善的可能。而且从近两年动力煤进口量的月度走势来看，9月份进口量均处于年内相对高位。

总之，预计9月份动力煤供应端将延续宽松态势，相对较为充足。即便港口市场虽存在货源高成本及结构性短缺情况，但下游接货心态受抑制，货盘流动性差，贸易商出货困难，市场煤价难有上行空间。

| 需求端

9月份，电煤消费进入季节性回落阶段，虽然南方持续高温以及水电外送替代效用不足等因素仍在支撑，但电厂日耗回落趋势难以改变。

同时，随着淡旺季切换，新能源出力对火电的挤压作用将更加明显，况且电厂目前库存水平仍然保持在安全范围之上，后续在长协煤的稳定供应和进口煤的补充下，北上采购需求偏弱。

非电方面，基建投资或将提速，但房地产行业弱势难改，制造业投资增速将延续下行态势，非电行业动力煤用煤需求将难有明显好转，即便部分行业表现较好，也难以对市场形成强劲支撑。

| 价格走势

综合来看，9月份，动力煤市场将呈现供增需减态势，煤价下行压力将加大。但考虑到前期北港库存去化的已经较为充分，同时，终端用户国庆节前备货需求释放，尤其电厂为应对国庆假期电力需求波动，会适当增加库存，对煤价形成一定支撑。

因而，市场实际压力可能低于表象，价格或难有深跌，大概率将呈先跌后稳的走势。整体来看，9月份动力煤价格或呈震荡运行态势。